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来源：一云投资
导语
8月31日，星期天，港交所罕见加班发布公告：新迎来5家公司递表，其中1家公司为保密专线申报并闪电通过聆讯，是已在美股上市的激光雷达明星企业禾赛科技，其递表和通过聆讯同一天对外公告。截止8月31日，港股IPO最新排队数234家，其中52家为A股优质上市公司拟分拆香港上市。
今年前8月，港股IPO募资超1300亿元，同比增6倍，勇夺全球交易所之冠。IPO上市58家，11家为A股上市公司香港再上市，包括宁德时代等巨头。
港股IPO火爆，中资投行正闪亮崛起：保荐数量上超过外资投行；独家保荐从无到有，从有到多；在中国资产赴港上市发行定价上展露锋芒。
小栾、梦佳|作者
小湖|编辑
A
最新IPO看点
1
港股IPO募资额前8月全球第一！
中资投行强势崛起
2025年8月20日，国内半导体碳化硅衬底龙头企业天岳先进H股在香港上市，这是今年第11家A股公司在香港成功上市。中金、中信联席保荐。
中资投行今年在香港异军突起，成为港股 IPO 的新锐力量。前8月上市58家，中金、中信、华泰名列前三，超越外资投行占据前三位置。中金以21家领跑：港股IPO前5大项目中金保荐3单，排名第一，前7月16单中有11单承销比例超过了50%。
不仅在保荐数量上超越外资大行开始领先，而且在IPO项目独家保荐上，中资投行也开始显山露水。7月A股上市公司蓝思科技分拆港股IPO上市，中资投行中信证券香港独家保荐，首开千亿市值公司赴港上市独家保荐先例。8月港股上市企业中中资投行独家保荐项目增多，当月6家上市企业有两家为中金独家保荐。8月港股上市独家保荐增多，当月6家上市企业中佳鑫国际资源、东阳光药两家为中金独家保荐。
中资投行闪亮崛起的另一大特点是在特大企业港股上市中有精彩表现。宁德时代5月港股上市，成为今年最大港股IPO募资，上市后其H股股价长期大幅超过A股。截至8月底，宁德时代港股价格超过A股价格高达20%。恒瑞医药5月港股上市，成为今年港股第二大IPO募资，上市后其H股股价也超过A股。截至8月底，恒瑞医药港股价格超过A股价格约5%。
宁德时代、恒瑞医药的港股上市，中金、建投、华泰等中资投行的出色表现，让市场为之惊叹。尤其在发行定价和上市后稳定股价方面，改变了长期以来同一公司发行及上市后H股股价低于A股的态势。
2025年前8月，港股市场共有58只新股IPO上市，累计募资约1335.42亿港元，同比增长超6倍，香港稳坐全球IPO融资第一宝座。从具体募资金额来看，2025年1-8月港股IPO募资金额排名前3的新股分别是宁德时代、恒瑞医药、三花智控，分别募资410.1亿港元、113.7亿港元、107.4亿港元，3家公司合计募了627亿港元，占到今年港股IPO募资总额近5成。前三名募资额公司上市过程中都有中资投行的出色表现。
前8月58家港股上市企业保荐机构分布
（截止8月31日 一云投资统计）
前8月58家港股上市企业省区分布
（截止8月31日 一云投资统计）
2
“A+H”大热！
“11+52”家A股上市企业抢滩港股
今年港股IPO全球第一，A股优质上市公司分拆到港股上市，既是热点，也是港股IPO融资的大头。
2024年4月19日，证监会宣布推出惠港五条。其中一条就是支持内地龙头企业赴港上市，简化备案流程，鼓励企业利用香港平台融资。 2025年3月，证监会召开境外上市备案管理会议，强调继续落实“惠港五条”。简单来说，是官方支持国内龙头企业去港股上市。
这就形成了今年A+H上市模式热度显著攀升的历史罕见局面。
近年来内地企业已成为香港IPO市场的绝对主力。据专业服务机构一云投资统计，近年来，在香港IPO案例中，内地企业占比高达95%。而目前港股约2600家上市公司中，57%为内地企业，总市值占比超过90%。
一云投资统计显示：截至8月31日，今年在A股上市的11家优质企业已完成了港股IPO上市，融资额达到了913亿元，占同期港股全部58家IPO企业融资额的70%左右。
今年A股公司在港股上市名单
（截止8月31日 一云投资统计）
52家A股上市企业排队港股IPO
（截止8月31日 一云投资统计）
中金公司董事长陈亮近期在接受香港大公报采访时认为，本轮‘A+H’上市潮不仅惠及A股公司自身，对于交易所、港股市场及内地投资者，均可带来利好。陈亮表示，‘A+H’上市有望长期改善港股市场结构，此前港股老经济金融、能源等占比较高，但随着一批互联网公司、新能源车企及制造业龙头等相继来港，市场结构正愈发均衡，后续更多A股各行业龙头企业挂牌，有望吸引更多资金沉淀，进一步强化香港作为中国资产投资窗口和人民币离岸中心地位。
为进一步提高港股IPO公司质量，有传言称中国监管机构正考虑对赴港上市的A股，增设最低200亿元市值要求。港交所《上市规则》新规定已于2025年8月4日正式生效。为吸引更多中大型IPO项目和海外投资者，港交所已将A+H发行人最低公众持股比例将从15%下降至10%，并就是否将A+H最低流通股比例进一步降低至5%进行为期两个月的公开咨询。
3
234家企业排队港股IPO！
禾赛科技保密专线申报即过会
港股IPO还要火多久？
港股IPO去年下半年转热，今年大热，港股二级市场走强是基本盘，同时吸引企业来港股的还有港交所的政策包容性和上市速度。IFBH从申请港股IPO到挂牌只用了82天，蓝思科技H股IPO只花了100天。
今年有超过300家企业到港交所递表申请IPO。截至8月底，除去已上市和过期的，仍有234家企业正在港股排队IPO。地域分布上，广东省53家，遥遥领先；投行分布上，中信69家、中金64家，位居一二，占比超60%。
港股最新234家排队公司省区分布TOP10
（截止8月31日 一云投资统计）
港股最新234家排队公司保荐机构分布TOP10
（截止8月31日 一云投资统计）
进入8月，热度不减，47家企业IPO递表。
德勤中国资本市场服务部预测，2025年全年香港新股市场或有80只新股上市，融资约2000亿港元。其中预计将有25只“A+H”新股，大部分上市项目来自创新药、先进制造、TMT以及消费业。
有资深研究人士在6月份称：港股IPO下半年还有一个增量，有望迎来在美上市中概股回流，已在美上市的小马智行、禾赛科技或秘密提交香港上市申请。
港股IPO的火爆离不开港股稳中向好的支持。港股还能火多久？今年上涨之后，截至8月31日，恒生指数动态PE是11.27倍，依然低于上证指数（16.53倍）、标普500（28.11倍）、日经225（20倍）。目前看，港股总体估值仍不高。针对投资者担忧：港股这轮行情的发动机之一，特别是以老铺黄金、蜜雪冰城、泡泡玛特为首的新消费“三朵金花”在持续大涨后正面临“泡沫化”。资深投资人士洪灏认为：未来港股还有很多机会，还有更多新高，未来会有更多更好的大陆公司来港上市。大市值科技公司、制造业公司对港股的稳定性正在增长。从宁德时代、恒瑞医药等港股上市后的表现来看，大市值公司正在成为市场稳定的中流砥柱。港股创新药公司今年持续走强，ETF前8月上涨超过100%，科技公司正成为港股新力量。
业内专业人士近日分析指出：港股和港股IPO大热之后，未来或将进入结构性重构，今年前8月重在选美，未来或重在选优！当前200多家排队企业，资质优异的公司可能3-6个月上市，部分资质一般的企业排队时长可能超过1年。
8月20日，港交所CEO陈翊庭在中期业绩发布会上中指出：港股上市融资对于有出海计划、有海外业务的境内企业是有显著优势。同时，港交所增强了对未盈利科技企业的吸引力，自‘科企专线’推出以来，港交所一共新增了50家18A、18C申请。
8月31日，星期天，港交所罕见加班宣布：新迎来5家公司递表，其中包括一家已在美股上市的激光雷达公司禾赛科技（直接通过保密专线闪电过了聆讯），公告将受理和通过聆讯放在了同一天。截至8月31日，港交所IPO排队企业超过了230家，达234家。
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